HOCHTIEF neutral

Kurs	Vortag	Veränderung		Datum/Zeit
459,00 €	467,20 €	-8,20 €	-1,76 %	24.04/17:35

ISIN	WKN	Jahreshoch		Jahrestief
DE0006070006	607000	- €		- €

18.11.2005
HypoVereinsbank

Karin Brinkmann und Susanne Hasler, Analystinnen der HypoVereinsbank, bewerten die HOCHTIEF-Aktie (ISIN DE0006070006 / WKN 607000) mit "neutral".

Das Unternehmen habe den Ausblick für das Gesamtjahr wie erwartet bekräftigt. Demnach sollten sich Auftragsbestand und Umsätze Ende 2005 auf Vorjahresniveau bewegen, während der Auftragseingang plangemäß und wegen einer selektiven Auftragsannahme v. a. in Deutschland und den USA niedriger als in 2004 sein werde. Aus der Platzierung des Flughafen-Fonds flössen auf Konzernebene 21 Mio. Euro zu. Ein negativer Effekt (HVBe -20 Mio. Euro) entstehe durch eine Wertberichtigung der aktiven latenten Steuern. Hierdurch wiederum dürfte die Steuerquote im Gesamtjahr nach Schätzung der Analysten bei 50,7% liegen. Die Analysten würden für das Gesamtjahr 2005 unverändert ein EBT von 235 Mio. Euro (+25%) und einen Jahresüberschuss nach Drittanteilen von 65 Mio. Euro (+65%) erwarten.

Die Analysten würden ihr Kursziel von 31 auf 34 Euro erhöhen. Ursache für die Kursziel-Anhebung sei die sehr gute Entwicklung in Australien und demzufolge eine Erhöhung der Schätzungen der Analysten für diesen margenstarken Unternehmensbereich. Wachsende Bedeutung für die Bewertung komme dem Bereich Development zu (Flughafenbeteiligungen und Public-Private-Partnership-Projekte), dessen Nettobarwert sei vor allem wegen einer zunehmenden Maturität der Projekte von 702 Mio. Euro per 31.12.04 auf 870 Mio. Euro per Ende 3. Quartal/05 gestiegen.

Die Analysten der HypoVereinsbank behalten ihr Anlageurteil "neutral" für die HOCHTIEF-Aktie bei.

Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:

Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.

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